摘自：長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)中短期生豬供給持續(xù)收縮　　我們判斷，中短期生豬供給將呈現(xiàn)持續(xù)收縮態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，一方面生豬存欄處于歷史低位，且散養(yǎng)戶存在一定壓欄。中期來(lái)看，一方面能繁母豬存欄持續(xù)下行，自2013年9月開(kāi)始，連續(xù)20個(gè)月環(huán)比下降，目前已經(jīng)降至3971萬(wàn)頭，降幅高達(dá)21.8%?！　〔莞{(diào)研結(jié)果顯示民間產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期。從我們生豬草根調(diào)研信息來(lái)看，民間的生豬產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期，主要體現(xiàn)兩個(gè)方面：1、連續(xù)的豬價(jià)低迷給養(yǎng)殖帶來(lái)的深虧使得退出養(yǎng)豬行業(yè)的養(yǎng)殖戶大幅增加，中小型養(yǎng)殖戶的淘汰比例超過(guò)40%，且趨勢(shì)仍將延續(xù)。2、規(guī)模化豬場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)減緩，母豬自然淘汰后補(bǔ)欄降低，存欄水平下降幅度在10%。我們預(yù)計(jì)整體能繁母豬存欄13年高點(diǎn)下降幅度達(dá)到25%-35%。豬肉需求總量增長(zhǎng)但增速有所放緩　　我們認(rèn)為豬肉總需求量保持增長(zhǎng)但增速趨緩。主要表現(xiàn)為：(1)居民可支配收入增速放緩，家庭豬肉需求增長(zhǎng)減慢;(3)宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩，企業(yè)豬肉需求增速逐年遞減。總體上，我們預(yù)計(jì)2015年、2016年生豬的需求量折合頭數(shù)分別為7.27億頭、7.28億頭，對(duì)應(yīng)增速0.82%、0.16%?！　」┬璨┺呐袛嘭i價(jià)——中短期豬價(jià)皆可看漲　　綜合上述供需分析，我們認(rèn)為，豬源緊張短時(shí)間內(nèi)改變，加之6月份的端午需求刺激，豬價(jià)短期將會(huì)繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)。14年年底是母豬淘汰最猛烈的時(shí)間段，對(duì)應(yīng)今年豬價(jià)高點(diǎn)應(yīng)該是3、4季度，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)可到17元/公斤?！　￠L(zhǎng)期來(lái)看，而考慮到能繁母豬供給(含PSY變化)、需求增速下滑等因素，我們測(cè)算得出15、16年生豬供需將呈現(xiàn)短缺狀態(tài)。具體為：(1)從供給方面來(lái)看，我們估計(jì)2015年生豬出欄量為7.11億頭，2016年為6.93億頭;(2)根據(jù)我們對(duì)城鄉(xiāng)家庭消費(fèi)量、餐飲消費(fèi)量、企業(yè)需求量等方面的測(cè)算，我們估計(jì)2015年消費(fèi)量為7.27億頭，2016年達(dá)到7.28億頭;(3)預(yù)計(jì)2015年生豬短缺1517萬(wàn)頭，2016年短缺3462萬(wàn)頭。總體上，預(yù)計(jì)2015年全年均價(jià)15元/公斤(高點(diǎn)可達(dá)17)，2016年全年均價(jià)17元/公斤(高點(diǎn)可達(dá)19)。[報(bào)告正文]供給篇：以產(chǎn)業(yè)鏈為鑒，探秘供給源生豬產(chǎn)業(yè)鏈由上至下逐漸集中　　生豬產(chǎn)業(yè)鏈包括育種、養(yǎng)殖、加工流通和消費(fèi)四個(gè)環(huán)節(jié)。(1)育種環(huán)節(jié)包括核心群育種、祖代豬育種(一元豬)和父母代豬育種(二元)，國(guó)內(nèi)育種水平有待提升，行業(yè)較為分散;(2)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)主要是指三元商品豬養(yǎng)殖，養(yǎng)殖規(guī)?；潭炔粩嗵岣撸幵诜稚⒅良械恼掀?(3)加工流通環(huán)節(jié)包括生豬屠宰加工和生鮮肉銷售，屠宰行業(yè)相對(duì)養(yǎng)殖集中，仍有較大提升空間;(4)消費(fèi)環(huán)節(jié)指整個(gè)市場(chǎng)對(duì)豬肉以及加工制品的需求和消費(fèi)。生豬產(chǎn)業(yè)鏈由上至下逐漸集中，上游養(yǎng)殖行業(yè)最為分散，下游屠宰加工行業(yè)略微集中?！　∮N環(huán)節(jié)：國(guó)內(nèi)育種水平有待提升，行業(yè)較為分散　　育種環(huán)節(jié)是生豬產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，目前國(guó)外育種技術(shù)已經(jīng)成熟，且行業(yè)集中化程度極高;國(guó)內(nèi)育種水平較為落后，原種豬主要依賴進(jìn)口，且行業(yè)較為分散?！　?guó)外育種技術(shù)已經(jīng)成熟，且行業(yè)集中化程度極高。(1)全球生豬育種大國(guó)主要有美國(guó)、加拿大、丹麥、法國(guó)和英國(guó)等。(2)當(dāng)前生豬育種行業(yè)處于分子育種階段，全球養(yǎng)殖量較大的有十多個(gè)品種，主要來(lái)源于美國(guó)和歐洲，包括約克夏、長(zhǎng)白、杜洛克等。(3)全球最大的生豬育種企業(yè)是英國(guó)的PIC國(guó)際種豬集團(tuán)，其年銷售種豬可達(dá)300萬(wàn)頭，前四大種豬銷售企業(yè)的年種豬銷量約為600萬(wàn)頭。　　國(guó)內(nèi)育種水平較為落后，原種豬主要依賴進(jìn)口，且行業(yè)較為分散?！　?1)目前國(guó)內(nèi)生豬主要品種基本源于國(guó)外，由于國(guó)內(nèi)原種繁育技術(shù)相對(duì)落后，需要不定期的從國(guó)外引種以補(bǔ)充國(guó)內(nèi)核心原種群。(2)下游客戶主要是中等規(guī)?；蛘咻^小規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)。其中，中等規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)引進(jìn)二元種豬，并生產(chǎn)銷售三元豬;較小規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)引進(jìn)仔豬，并養(yǎng)殖成三元豬銷售。(3)核心種群的性狀維持依賴于不定期的外國(guó)種豬進(jìn)口，處于“引種→維持→退化→再引種”的不良循環(huán)?！　○B(yǎng)殖育肥環(huán)節(jié)：由分散至集中的長(zhǎng)期整合歷程中　　養(yǎng)殖育肥環(huán)節(jié)屬于生豬產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)，其流程是出生→斷奶→保育→育肥→出欄，期間共耗時(shí)約170天。我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的現(xiàn)階段特征為：(1)生豬養(yǎng)殖主要分布于長(zhǎng)江流域以及華北地區(qū)，與玉米種植地理分布重合度高;(2)規(guī)?；潭炔粩嗵岣?，處在分散至集中的整合期?！　∩i養(yǎng)殖地理分布與玉米種植地理分布重合度高　　我國(guó)生豬養(yǎng)殖主要分布于長(zhǎng)江流域以及華北地區(qū)，國(guó)內(nèi)生豬出欄大省包括四川、山東、河南、湖北和湖南等。生豬養(yǎng)殖主要分布于這些地區(qū)的原因有：(1)長(zhǎng)江流域淡水資源豐富，滿足生豬養(yǎng)殖對(duì)淡水的大量需求;(2)華北、華中、西南氣候適宜，處于經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的內(nèi)陸地區(qū)，相對(duì)適宜發(fā)展畜牧業(yè);(3)華北、西南是玉米(豬飼料主要原料)主產(chǎn)區(qū)，飼料原料價(jià)格和運(yùn)輸成本較低，因而當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖成本相對(duì)較低。　　養(yǎng)殖規(guī)?；潭炔粩嗵岣?，行業(yè)處在分散至集中的整合期　　我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)以散養(yǎng)為主，規(guī)?；潭容^低，但規(guī)模化進(jìn)程正逐步推進(jìn)。大型養(yǎng)殖企業(yè)逐步摸索適合自身快速擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)和養(yǎng)殖模式，中小散戶在較為惡劣的行業(yè)環(huán)境中緩慢擴(kuò)張，多數(shù)被淘汰。從現(xiàn)狀來(lái)看，中國(guó)生豬養(yǎng)殖總規(guī)模不斷擴(kuò)張，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)總數(shù)持續(xù)上升。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，出欄少于100頭的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量迅速下降，大型養(yǎng)殖場(chǎng)的數(shù)量和出欄占比呈穩(wěn)步上上升的趨勢(shì)?！　∨c此同時(shí)，中國(guó)生豬的產(chǎn)量不斷攀升，達(dá)到7.2億頭的水平，進(jìn)入21世紀(jì)至今增速為41%。生豬養(yǎng)殖規(guī)?；饕幸韵氯篁?qū)動(dòng)因素：(1)農(nóng)村勞動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)移，養(yǎng)殖規(guī)?；瘎?shì)在必行;(2)監(jiān)管與補(bǔ)貼進(jìn)一步的推動(dòng)養(yǎng)殖行業(yè)橫向整合;(3)中游屠宰環(huán)節(jié)的整合，倒逼養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)型?！　∞r(nóng)村勞動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)移，養(yǎng)殖規(guī)?；瘎?shì)在必行。上世紀(jì)70年代后，我國(guó)總?cè)丝谠龇杆傧滦?。由于中?guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，農(nóng)村人口大量流入城市，進(jìn)入21世紀(jì)后農(nóng)村人口開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。農(nóng)村人口持續(xù)減少，限制了技術(shù)不過(guò)關(guān)，需要大量人力來(lái)維持日常運(yùn)作的散養(yǎng)戶和小養(yǎng)殖場(chǎng)的發(fā)展，生豬養(yǎng)殖規(guī)?；沁M(jìn)一步發(fā)展的必由之路。　　補(bǔ)貼與監(jiān)管進(jìn)一步推動(dòng)了養(yǎng)殖行業(yè)的橫向整合。第一，近年來(lái)國(guó)家對(duì)規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)的補(bǔ)貼力度持續(xù)增大，除了按規(guī)模給予的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)建設(shè)補(bǔ)貼外，還為規(guī)模化養(yǎng)豬場(chǎng)設(shè)立的設(shè)備、環(huán)保、育種、保險(xiǎn)和疫苗補(bǔ)貼。第二，2014年國(guó)家相繼發(fā)布《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》和《新環(huán)保法》，加強(qiáng)了對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)污染的防治工作，各省級(jí)單位也實(shí)行了配套辦法要求養(yǎng)豬場(chǎng)對(duì)廢物廢水的排放進(jìn)行治理?！缎笄菀?guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》、《環(huán)境保護(hù)法》的施行，推動(dòng)了生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模化標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程。在養(yǎng)殖門檻提升、環(huán)保成本上升、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的行業(yè)背景下，規(guī)模企業(yè)的資金、技術(shù)實(shí)力及規(guī)模效益會(huì)進(jìn)一步的推動(dòng)行業(yè)橫向整合?！　≈杏瓮涝篆h(huán)節(jié)的整合，倒逼養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)型。相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家我國(guó)生豬屠宰行業(yè)較為分散，但集中程度高于養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，《全國(guó)生豬屠宰行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要(2010-2015)》的頒布，有利于刺激屠宰企業(yè)整合加速，進(jìn)而促進(jìn)生豬屠宰行業(yè)的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型和持續(xù)健康發(fā)展。綱要提出，2015年淘汰50%手工和半機(jī)械化等落后的生豬屠宰產(chǎn)能，其中大城市和發(fā)達(dá)地區(qū)力爭(zhēng)淘汰80%左右。這無(wú)疑為大型企業(yè)提高市場(chǎng)份額提供了良機(jī)，而隨著機(jī)械化程度的提高和冷鏈的發(fā)展，冷鮮肉市場(chǎng)將不斷增長(zhǎng)，企業(yè)的盈利水平也將相應(yīng)提高?！　×魍ōh(huán)節(jié)：產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)集中化程度較低　　生豬經(jīng)過(guò)屠宰廠后主要有幾種產(chǎn)品形式：白條豬、分割豬肉、副產(chǎn)品以及深加工產(chǎn)品。其中白條豬主要流通至經(jīng)銷商、零售市場(chǎng)以及食品加工企業(yè);分割冷凍豬肉主要進(jìn)入超市銷售。我國(guó)生豬屠宰行業(yè)的現(xiàn)階段特征為：(1)產(chǎn)能總量嚴(yán)重過(guò)剩，落后產(chǎn)能比重過(guò)大，部分定點(diǎn)屠宰企業(yè)設(shè)備設(shè)施簡(jiǎn)陋，未達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，屠宰操作規(guī)范和檢驗(yàn)檢疫制度尚未落實(shí);(2)產(chǎn)業(yè)集中度偏低，約75%的定點(diǎn)屠宰企業(yè)實(shí)行代宰制，惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重;(3)屠宰從業(yè)人員專業(yè)技能欠缺;屠宰執(zhí)法在人員、經(jīng)費(fèi)、裝備和檢測(cè)能力等方面仍嚴(yán)重不足?！　?12年末全國(guó)定點(diǎn)屠宰企業(yè)產(chǎn)能利用率僅為42%左右。產(chǎn)業(yè)鏈源頭的分散化導(dǎo)致了我國(guó)屠宰及肉制品加工業(yè)的集中度較低，2011年前十大屠宰企業(yè)的市場(chǎng)份額合計(jì)為14.63%，高于養(yǎng)殖業(yè)的集中度水平，但遠(yuǎn)落后于美國(guó)84%的集中度水平?！　∵M(jìn)出口以及收儲(chǔ)環(huán)節(jié)：進(jìn)出口和收儲(chǔ)量小，對(duì)豬價(jià)不足以造成影響　　生豬進(jìn)出口及收儲(chǔ)環(huán)節(jié)，對(duì)豬價(jià)不足以造成影響。具體來(lái)說(shuō)：(1)生豬進(jìn)出口量在總供應(yīng)量中占比不足0.3%，對(duì)豬價(jià)影響可忽略。(2)中央凍肉收儲(chǔ)單次收儲(chǔ)量在年度產(chǎn)量中占比不足0.3%，12次收儲(chǔ)中僅2次收儲(chǔ)后豬價(jià)漲幅超過(guò)5%。　　生豬進(jìn)出口量在總供應(yīng)量中占比不足0.3%，對(duì)豬價(jià)影響可忽略。(1)2008年以來(lái)生豬進(jìn)口量明顯增加，但數(shù)量較小，在總供應(yīng)量中占比不足0.0003%。(2)2000年以來(lái)生豬出口量緩慢下降，在在總供應(yīng)量中占比不足0.25%。　　中央凍肉收儲(chǔ)單次收儲(chǔ)量在年度產(chǎn)量中占比不足0.3%，對(duì)豬價(jià)調(diào)節(jié)作用不明顯。在12次收儲(chǔ)中，豬價(jià)持續(xù)下降5次，漲幅小于3%的5次，僅2次漲幅超過(guò)5%。凍肉收儲(chǔ)政策難以起到振興豬價(jià)的作用，原因在于：(1)凍肉收儲(chǔ)量小，占年度豬肉供應(yīng)量比例不足0.3%，對(duì)豬肉供求情況難以造成影響;(2)收儲(chǔ)政策增強(qiáng)養(yǎng)殖戶對(duì)國(guó)家政策扶持信心，延緩去產(chǎn)能進(jìn)度?！　〈笮屯涝灼髽I(yè)會(huì)在豬價(jià)較低時(shí)儲(chǔ)備凍肉庫(kù)存而在豬價(jià)高位時(shí)拋出。通過(guò)擬合雙匯、雨潤(rùn)和金鑼歷史上的存貨/收入與豬價(jià)可以發(fā)現(xiàn)：(1)2006年以前豬價(jià)較為平穩(wěn)，凍肉操作意義不大;(2)2006年之后依據(jù)豬價(jià)走勢(shì)我們可以劃分為四個(gè)階段，每個(gè)階段三家公司的存貨/收入與豬價(jià)大都是逆向變動(dòng)，也即豬價(jià)低位時(shí)收儲(chǔ)豬價(jià)高位時(shí)拋儲(chǔ)。生豬供給減少是大勢(shì)所趨　　影響生豬供給的因素，主要分為短期，中期，長(zhǎng)期三類指標(biāo)：(1)短期我們主要參考生豬出欄量和屠宰量指標(biāo)，且二者正相關(guān)性較強(qiáng)。(1)中期我們主要參考生豬存欄指標(biāo)和仔豬價(jià)格，且二者高度相關(guān);(2)長(zhǎng)期我們主要參考生豬存欄量與能繁母豬存欄量，二者高度相關(guān)。短期：生豬豬源不足，刺激豬價(jià)上漲　　生豬出欄量下滑，定點(diǎn)企業(yè)屠宰量下滑。2015年3月生豬出欄2.03億頭，同比減少6%，環(huán)比減少3.72%，生豬定點(diǎn)企業(yè)屠宰量為1658萬(wàn)頭，同比減少8.34%，環(huán)比減少19%，市場(chǎng)豬源并不充沛，市場(chǎng)供給相對(duì)減少。據(jù)草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前屠宰企業(yè)不得不上調(diào)收購(gòu)價(jià)格，但是本次豬價(jià)上行并未帶來(lái)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄量的上升，30%以上的散養(yǎng)戶選擇退出養(yǎng)殖行業(yè)，預(yù)計(jì)生豬出欄會(huì)持續(xù)緊張?！　　‖F(xiàn)階段出現(xiàn)生豬供給緊張的局面一方面源于，現(xiàn)有生豬存欄處于歷史低位并在持續(xù)下降。生豬存欄自2013年11月的46856萬(wàn)頭的高點(diǎn)開(kāi)始震蕩下降，目前下降至3.87億頭，下降幅度為17.4%，從幅度上看，當(dāng)前生豬存欄比過(guò)去五年平均存欄量低14.3%;從時(shí)間維度上看，生豬存欄已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月低于過(guò)去五年平均存欄量?！　×硪环矫嬖从陴B(yǎng)殖戶壓欄惜售?，F(xiàn)階段母豬/生豬存欄比例達(dá)到10.4%，創(chuàng)下同期新低，說(shuō)明目前全國(guó)各地養(yǎng)殖戶的壓欄普遍存在;我們的全國(guó)各地的草根調(diào)研也發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)殖戶生豬出欄體重普遍超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)體重(110公斤)10%以上。中期：仔豬供給減少，后續(xù)豬源緊缺　　全國(guó)22省市仔豬平均價(jià)格從1月中旬(17.38元/千克)已攀升至31.48元/千克，漲幅81%。(1)據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，仔豬價(jià)格上升并非補(bǔ)欄熱情提升所致，而是能繁母豬淘汰幅度增加導(dǎo)致仔豬供給減少(短期難以逆轉(zhuǎn))，近期仔豬價(jià)格走勢(shì)明顯好于生豬價(jià)格走勢(shì);(2)仔豬與生豬價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重背離，兩者價(jià)格比高達(dá)2.3，逼近2011年高值?！　￠L(zhǎng)期：能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)收縮，影響長(zhǎng)期生豬供應(yīng)　　供給層面的核心——原始產(chǎn)能能繁母豬存欄量，自2013年9月開(kāi)始，連續(xù)20個(gè)月環(huán)比下降，目前已經(jīng)降至3971萬(wàn)頭，降幅高達(dá)21.8%，能繁母豬存欄量創(chuàng)新低。　　我們認(rèn)為，此次周期，生豬存欄和能繁母豬存欄下降幅度遠(yuǎn)超以往，生豬的產(chǎn)能和庫(kù)存都已處在歷史最低點(diǎn)，從周期品研究的角度判斷，行業(yè)即將迎來(lái)反轉(zhuǎn)?！　〔莞{(diào)研結(jié)果顯示民間產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期。從我們生豬草根調(diào)研信息來(lái)看，民間的生豬產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期，主要體現(xiàn)兩個(gè)方面：1、連續(xù)的豬價(jià)低迷給養(yǎng)殖帶來(lái)的深虧使得退出養(yǎng)豬行業(yè)的養(yǎng)殖戶大幅增加，中小型養(yǎng)殖戶的淘汰比例超過(guò)40%，且趨勢(shì)仍將延續(xù)。2、規(guī)?；i場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)減緩，母豬自然淘汰后補(bǔ)欄降低，存欄水平下降幅度在10%。我們預(yù)計(jì)整體能繁母豬存欄較13年高點(diǎn)下降幅度達(dá)到25%-35%。　　同時(shí)，我們認(rèn)為，近期豬價(jià)上漲所帶來(lái)的補(bǔ)欄積極性并不高，能繁母豬存欄量將在低位保持較長(zhǎng)時(shí)間。主要邏輯有三點(diǎn)：1、根據(jù)我們調(diào)研信息，目前養(yǎng)殖戶多數(shù)面臨資金問(wèn)題，90%豬場(chǎng)還有貸款未能還清，暫無(wú)足夠的資金進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張;2、政府對(duì)于環(huán)保的嚴(yán)格控制和人工成本的上升使得新進(jìn)的養(yǎng)殖戶大幅減少;3、前兩年的深虧使得大部分養(yǎng)殖戶對(duì)未來(lái)豬價(jià)信心不足?！　《鴱牧硪粋€(gè)角度來(lái)看，根據(jù)行業(yè)專家以及結(jié)合我們調(diào)研，2012年10月的能繁母豬5078萬(wàn)頭的高點(diǎn)大約過(guò)剩的幅度在15%左右，即當(dāng)時(shí)的盈虧平衡為4310萬(wàn)頭。考慮PSY由14頭/年提升至15.5頭/年(提升幅度10.7%)，那么2015年4月的3971萬(wàn)頭能繁母豬存欄即相當(dāng)于當(dāng)年的4395萬(wàn)頭，考慮到需求的絕對(duì)量會(huì)有所增加，現(xiàn)階段的能繁母豬必將導(dǎo)致未來(lái)供需短缺?！⌒枨笃和敢曍i肉消費(fèi)，測(cè)算需求總量　　目前豬肉需求主要呈現(xiàn)以下變動(dòng)特點(diǎn)：豬肉消費(fèi)在肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中趨于穩(wěn)定，2005年以來(lái)豬肉消費(fèi)占比基本不變;豬肉總需求量繼續(xù)增長(zhǎng)但增速趨緩?？傮w上，經(jīng)過(guò)測(cè)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定　　長(zhǎng)期以來(lái)在我國(guó)肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，豬肉消費(fèi)一直占據(jù)著主導(dǎo)地位。1980年以來(lái)肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)兩次快速變化，首先1989年至1996年是牛肉消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，緊接著1997年至2014年羊肉消費(fèi)的占比的快速增長(zhǎng)。在2005年之后肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定，豬肉消費(fèi)占比保持在85%的水平。肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變主要來(lái)自兩個(gè)方面因素的影響。一是居民收入的提升，二個(gè)是飲食習(xí)慣的變化?！　【用袷杖氲奶嵘黾优Ｑ蛉庑枨?。相對(duì)于豬肉而言，牛羊肉具有高蛋白質(zhì)低脂肪低膽固醇的特點(diǎn)。所以收入提升帶來(lái)的生活質(zhì)量的改善直接體現(xiàn)在牛羊肉的消費(fèi)量增長(zhǎng)上。高收入家庭的牛羊肉消費(fèi)量顯著高于低收家庭，且豬肉消費(fèi)占比相對(duì)低，這也從側(cè)面反映出收入的增加將帶來(lái)牛羊肉消費(fèi)增多。其次，受到中國(guó)部分少數(shù)民族飲食習(xí)慣和西方餐飲習(xí)慣的影響，我國(guó)多數(shù)人口飲食習(xí)慣發(fā)生改變，牛羊肉需求增大?！　‰S著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)和文化融合趨于平緩，肉類需求結(jié)構(gòu)也趨于平緩，目前豬肉消費(fèi)占比仍然處在高位。剖析需求結(jié)構(gòu)，分類需求測(cè)算　　我們將豬肉的需求劃分為城市家庭消費(fèi)需求、農(nóng)村家庭消費(fèi)需求、餐飲業(yè)消費(fèi)需求、企業(yè)消費(fèi)需求、學(xué)校消費(fèi)需求、機(jī)關(guān)消費(fèi)需求、醫(yī)院消費(fèi)需求。其中城鄉(xiāng)家庭消費(fèi)需求、餐飲業(yè)消費(fèi)需求和企業(yè)消費(fèi)需求對(duì)豬肉的總需求量影響較大，需要進(jìn)行逐一測(cè)算。而學(xué)校、機(jī)關(guān)、醫(yī)院的豬肉消費(fèi)量占比穩(wěn)定，最后按照占比10%計(jì)入總需求。收入增速減緩抑制家庭豬肉需求增速　　由于城鄉(xiāng)家庭豬肉消費(fèi)能力有所差異，城鎮(zhèn)化率帶來(lái)的城鄉(xiāng)人口變化趨勢(shì)不同，所以對(duì)城鄉(xiāng)家庭分別進(jìn)行測(cè)算。城鄉(xiāng)家庭豬肉需求總量測(cè)算方式如下：　　城鄉(xiāng)家庭豬肉需求=城鎮(zhèn)家庭人均豬肉需求ⅹ城鎮(zhèn)人口+農(nóng)村家庭人均豬肉需求ⅹ農(nóng)村人口　　其中城鄉(xiāng)家庭人均豬肉消費(fèi)量依據(jù)城鄉(xiāng)居民可支配收入增速進(jìn)行估算。城鄉(xiāng)家庭人均豬肉需求的估算　　隨著惠農(nóng)政策的發(fā)展，農(nóng)村家庭生活改善。城鄉(xiāng)居民人均豬肉消費(fèi)量的差值先減小，后續(xù)有稍稍增大，從2004年以來(lái)保持穩(wěn)定?！　〖彝タ芍涫杖雽?duì)家庭的消費(fèi)支出有著決定性的作用。近年來(lái)城鄉(xiāng)家庭人均可支配收入增速下降，城鄉(xiāng)居民人均豬肉需求增速下降，其中城鎮(zhèn)居民可支配收入增速下降明顯，鄉(xiāng)村居民可支配收入增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)城鄉(xiāng)家庭人均豬肉需求增長(zhǎng)減緩?！〕青l(xiāng)人口的測(cè)算與家庭豬肉消費(fèi)總量的測(cè)算　　2000年后我國(guó)城鎮(zhèn)化率一路高速增長(zhǎng)，在2011年城鎮(zhèn)人口首次超越農(nóng)村人口，城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.3%。在《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》提出2020年國(guó)家常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%，農(nóng)民工隨遷子女接受義務(wù)教育比例達(dá)99%，城鎮(zhèn)常住人口將進(jìn)一步增加?！　∫罁?jù)IMF對(duì)我國(guó)未來(lái)幾年人口的預(yù)測(cè)，以及2020年我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%的預(yù)測(cè)，推算出我國(guó)在未來(lái)幾年的城鄉(xiāng)人口情況，結(jié)果顯示城鎮(zhèn)人口將進(jìn)一步增加，農(nóng)村人口進(jìn)一步減少。　　城鎮(zhèn)化的推進(jìn)改善了農(nóng)村家庭的生活質(zhì)量，同時(shí)也改變了中國(guó)城鄉(xiāng)人口的分布結(jié)構(gòu)。由于大量農(nóng)村主要?jiǎng)趧?dòng)力涌入城鎮(zhèn)并逐漸帶領(lǐng)家庭遷入，使得城鎮(zhèn)人口增加，農(nóng)村人口減少。這也帶來(lái)城鎮(zhèn)家庭豬肉消費(fèi)總量增加、農(nóng)村家庭豬肉需求總量下降，最終形成較大的剪刀差，并且差距在進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)。　　測(cè)算結(jié)果表明2015年城鄉(xiāng)人均可支配收入增速減緩，城鄉(xiāng)家庭的豬肉消費(fèi)增速也相對(duì)緩慢。餐飲業(yè)回暖豬肉需求緩慢增加　　餐飲業(yè)豬肉需求的測(cè)算主要依據(jù)限額以上連鎖餐飲業(yè)的餐位數(shù)、每人每餐豬肉需求量計(jì)算限額以上連鎖餐飲業(yè)的豬肉的需求量進(jìn)行計(jì)算。最后依據(jù)限額以上連鎖餐飲業(yè)規(guī)模占餐飲業(yè)整體規(guī)模，計(jì)算餐飲業(yè)整體豬肉的需求量。計(jì)算總公式如下　　餐飲業(yè)豬肉需求=連鎖餐飲餐位數(shù)ⅹ換臺(tái)數(shù)ⅹ餐均豬肉需求ⅹ有效天數(shù)÷連鎖餐飲占比限額以連鎖餐飲企業(yè)豬肉需求測(cè)算　　依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分類統(tǒng)計(jì)信息，可以將限額以上連鎖餐飲業(yè)劃分為正餐類，快餐類和其他，并得到各類連鎖餐飲業(yè)的餐位數(shù)?！　∫罁?jù)2009年到2012年不同收入等級(jí)家庭人均豬肉消費(fèi)量，將高收入及最高收入人群人均每餐豬肉消費(fèi)量平均值的2倍定為正餐類人均每餐豬肉需求量，即78克;將中等及中等偏上人群人均每餐豬肉消費(fèi)量平均值定為快餐類人均豬肉消費(fèi)量即37克?！　∵B鎖快餐類餐飲業(yè)和連鎖正餐類餐飲業(yè)的餐位增速有明顯的反向變動(dòng)關(guān)系，兩者呈現(xiàn)一種互相替代作用。且正餐類餐飲業(yè)的增速相對(duì)快餐類餐飲業(yè)增速有滯后一年的關(guān)系。　　2012年國(guó)家限制三公消費(fèi)以來(lái)，高端餐飲業(yè)業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，而大眾型餐飲近年增長(zhǎng)迅速，刺激了高端餐飲業(yè)積極轉(zhuǎn)型開(kāi)發(fā)大眾型餐飲業(yè)務(wù)。部分中高端餐飲企業(yè)未來(lái)幾年的擴(kuò)張計(jì)劃可以看出，普通人民外出就餐消費(fèi)能力變強(qiáng)。　　2014年餐飲業(yè)餐費(fèi)收入增速遏制住2010年以來(lái)的下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2014年正餐類餐飲業(yè)規(guī)模會(huì)繼續(xù)增加。連鎖餐飲業(yè)單位餐位營(yíng)收在2013年下降迅速，餐廳營(yíng)業(yè)能力受損?？觳皖惾胄谐杀据^低，且受到正餐類餐飲規(guī)模擴(kuò)長(zhǎng)帶來(lái)的替代效應(yīng)，預(yù)計(jì)2014年快餐類餐飲呈負(fù)增長(zhǎng)，降幅取不超過(guò)2011年降幅，計(jì)3%。結(jié)合正餐類增長(zhǎng)率滯后快餐類一年的特性，我們估算出了未來(lái)幾年連鎖類餐飲業(yè)餐位增長(zhǎng)情況?！　〔煌愋偷牟蛷d對(duì)顧客的接待能力不同，我們按照一天12小時(shí)有效營(yíng)業(yè)時(shí)間計(jì)算，其中正餐類人均用餐時(shí)間為1.5小時(shí)、快餐類0.5小時(shí)、其他類1小時(shí)，即相應(yīng)的日翻臺(tái)數(shù)分別為8臺(tái)、24臺(tái)和12臺(tái)。正餐類服務(wù)主要是節(jié)假日有效運(yùn)營(yíng)，計(jì)全年有效營(yíng)業(yè)天數(shù)計(jì)150天;快餐類服務(wù)主要是工作日有效運(yùn)營(yíng)，計(jì)全年有效營(yíng)業(yè)天數(shù)計(jì)260天，并且存在1/3的外帶和打包食用。餐飲業(yè)豬肉總需求測(cè)算　　連鎖餐飲業(yè)是餐飲業(yè)組成部分之一，經(jīng)測(cè)算其規(guī)模占餐飲業(yè)總規(guī)模穩(wěn)定在5.4%到5.5%。在2014年以后的的測(cè)算中我們假定該占比不發(fā)生改變，取最高的5.56%帶入計(jì)算?！　〔惋嫎I(yè)的規(guī)模直接影響到餐飲業(yè)的當(dāng)期豬肉的需求。居民經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，外出就餐增加、餐飲消費(fèi)能力的提升，帶來(lái)餐飲業(yè)增長(zhǎng)的原始動(dòng)力;而三公消費(fèi)的限制是近年抑制餐飲業(yè)增長(zhǎng)速度的主要原因。測(cè)算結(jié)果顯示2014年整體豬肉需求下滑，而2015年有望回升?！　『暧^經(jīng)濟(jì)增速減緩，企業(yè)豬肉需求增長(zhǎng)緩慢　　企業(yè)的豬肉需求用于食堂工作餐的需求。通過(guò)預(yù)估城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村就業(yè)人口數(shù)，城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村每餐人均豬肉消費(fèi)量，來(lái)測(cè)算企業(yè)豬肉需求。計(jì)算公式如下：　　企業(yè)豬肉需求=城鎮(zhèn)就業(yè)人口ⅹ城鎮(zhèn)餐均豬肉需求+農(nóng)村就業(yè)人口ⅹ農(nóng)村餐均豬肉需求　　由于農(nóng)名工的特殊性，我們又將農(nóng)村就業(yè)人口區(qū)分為鄉(xiāng)村就業(yè)人口和農(nóng)民工兩部分。　　工商業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了城鎮(zhèn)就業(yè)人口的增加，私營(yíng)企業(yè)、股份有限公司、有限責(zé)任公司就業(yè)人口占比逐年增加。相應(yīng)的農(nóng)村就業(yè)人口逐年減少。近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩，工業(yè)、建筑業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)不景氣，導(dǎo)致農(nóng)名工進(jìn)城務(wù)工趨緩。依據(jù)政府預(yù)計(jì)的城鎮(zhèn)新增人口數(shù)，給定未來(lái)年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口量為1000萬(wàn)人;農(nóng)村就業(yè)人口減少量每年遞減50萬(wàn)人;預(yù)估2015年農(nóng)民工增幅下降為1%。　　城鎮(zhèn)人均每餐豬肉消費(fèi)取城鎮(zhèn)中等及中等偏上人群人均每餐豬肉消費(fèi)量平均值，全年工作天數(shù)計(jì)52周共260天，2天計(jì)3餐。鄉(xiāng)村人均每餐豬肉消費(fèi)取城鎮(zhèn)低等人群人均每餐豬肉消費(fèi)量平均值，即30克。全年工作天數(shù)計(jì)52周共260天，2天計(jì)3餐。農(nóng)民工屬于重體力勞動(dòng)范疇，豬肉需求介于城鄉(xiāng)之間，取33克每餐的水平，全年工作天數(shù)計(jì)10個(gè)月共300天，每天計(jì)2餐?！　y(cè)算結(jié)果顯示宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩背景下，行業(yè)不景氣使得各行業(yè)用工結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。農(nóng)村勞動(dòng)力向城市流動(dòng)趨緩，尤其是農(nóng)民工增速下降嚴(yán)重。企業(yè)對(duì)豬肉的需相應(yīng)發(fā)生改變。總體來(lái)看企業(yè)豬肉需求增速逐年下降。豬肉總需求量測(cè)算——增速持續(xù)放緩　　通過(guò)將家庭豬肉需求量、餐飲業(yè)豬肉需求量和企業(yè)豬肉需求量匯總，并計(jì)其余豬肉需求量占比10%，得到全國(guó)豬肉總需求量?！　臏y(cè)算結(jié)果看，2015年豬肉總?cè)デ罄^續(xù)增長(zhǎng)但增速趨緩。居民可支配收入增速減緩壓制了家庭豬肉需求的增長(zhǎng);餐飲業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，高端餐飲轉(zhuǎn)型緩慢，餐飲業(yè)景氣程度有所回升，豬肉需求增長(zhǎng);宏觀經(jīng)濟(jì)的增速減緩的背景下，企業(yè)豬肉需求結(jié)構(gòu)改變，需求增長(zhǎng)逐年遞減。　　從未來(lái)幾年豬肉需求結(jié)構(gòu)上看，城鎮(zhèn)家庭豬肉需求仍然占據(jù)高位，餐飲業(yè)豬肉需求占比增長(zhǎng)明顯，逐漸成為影響豬肉需求的重要構(gòu)成之一。農(nóng)村家庭豬肉需求占比逐年下降，企業(yè)豬肉需求增長(zhǎng)緩慢，占比有下降趨勢(shì)。價(jià)格篇：豬價(jià)中短期皆可看漲　　豬周期歷史回顧——供需因素共同決定豬價(jià)走勢(shì)　　2003年至今，豬價(jià)經(jīng)過(guò)3輪周期。第一輪是從2003年4月到2006年5月，歷時(shí)38個(gè)月，本輪周期豬價(jià)主要受“非典”疫情和農(nóng)業(yè)優(yōu)惠政策的影響;第二輪豬周期從2006年6月持續(xù)到2010年3月，歷時(shí)46個(gè)月，本輪周期豬藍(lán)耳、高熱病、豬瘟等疫情頻發(fā)，對(duì)豬價(jià)影響較大;第三輪豬周期從2010年4月開(kāi)始至今，豬價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大，在時(shí)間上長(zhǎng)于以往豬價(jià)周期。　　第一輪豬周期——“非典”+“惠農(nóng)政策”共同作用　　2003年4月——2006年5月，豬價(jià)經(jīng)歷了一輪完整的周期。2003年初，需求下滑導(dǎo)致豬價(jià)低迷，至同年夏季需求回升刺激豬價(jià)反彈。2004年豬價(jià)延續(xù)2003年的漲勢(shì)，生豬存欄量開(kāi)始回升，能繁母豬存欄增幅同比提升。2005年，能繁母豬存欄量、生豬存欄量及出欄量均達(dá)到峰值，供大于求導(dǎo)致豬價(jià)回落。2006年生豬存欄量回落至低位，5月份豬價(jià)企穩(wěn)回升。我們認(rèn)為該輪周期導(dǎo)致豬價(jià)波動(dòng)的因素如下：(1)“非典”疫情減少消費(fèi)，拉低豬價(jià);(2)惠農(nóng)政策提振豬價(jià)?！胺堑洹币咔闇p少消費(fèi)，拉低豬價(jià)　　我們認(rèn)為，“非典”疫情從兩個(gè)方面影響豬價(jià)：一是疫情使社會(huì)餐飲零售總額顯著下降，對(duì)豬類產(chǎn)品需求減少，價(jià)格快速下跌;二是疫情隔離措施致使流通環(huán)節(jié)受阻，產(chǎn)區(qū)出欄豬不能外運(yùn)，非產(chǎn)區(qū)需求得不到滿足，對(duì)局部市場(chǎng)造成沖擊，供求結(jié)構(gòu)失衡。優(yōu)惠政策提振豬價(jià)　　2003年到2006年，政府提高對(duì)“三農(nóng)“的重視，實(shí)行補(bǔ)貼、稅收減免、最低收購(gòu)價(jià)等一系列惠農(nóng)政策，致使農(nóng)民人均收入增加，購(gòu)買力增強(qiáng)，帶動(dòng)豬肉消費(fèi)需求增加，促使豬價(jià)在疫情緩解后快速回暖。第二輪豬周期——豬價(jià)為疫情左右　　2006年6月——2010年3月，豬價(jià)經(jīng)歷了又一輪完整的周期。2006年夏季豬藍(lán)耳病疫情開(kāi)始大規(guī)模爆發(fā)，且前期母豬淘汰導(dǎo)致生豬供應(yīng)不足，豬價(jià)持續(xù)快速上漲。截至2007年8月藍(lán)耳病疫情開(kāi)始得到緩解，豬價(jià)出現(xiàn)一定幅度回落。由于供應(yīng)不足，豬價(jià)在短暫回調(diào)后立即出現(xiàn)反彈，截至2008年3月份豬價(jià)達(dá)到此輪周期的高點(diǎn)，之后持續(xù)回落。由于養(yǎng)殖盈利高企，2008年3月左右仔豬價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，養(yǎng)殖戶普遍觀望，從而影響2008年9月份生豬出欄量，因此9月份豬價(jià)再次出現(xiàn)反彈。2009年初受“瘦肉精”和“甲型H1N1流感”影響，豬價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)大幅下挫，同年6月，政府根據(jù)《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)，價(jià)格止跌回升。09年末至10年初全國(guó)爆發(fā)大面積干旱，疫情有所抬頭，養(yǎng)殖戶基于對(duì)疫病的擔(dān)憂出現(xiàn)恐慌性出欄，造成豬價(jià)進(jìn)一步快速下跌。我們認(rèn)為疫情是驅(qū)動(dòng)本輪豬周期豬價(jià)波動(dòng)的最主要因素?！　　”据嗀i周期，疫病頻繁爆發(fā)。第一輪疫情伴隨前期產(chǎn)能收縮，加劇生豬減少，抬高豬價(jià)。第二輪疫情遇上生豬存欄高點(diǎn)，加之上輪疫情的后遺癥，養(yǎng)殖戶為止損，大量出欄，豬價(jià)下跌。　　2007—2008年，豬價(jià)上漲，行情向好，養(yǎng)殖戶增加出欄，以獲取收益。2008—2009年，疫情打壓豬市，造成養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，市場(chǎng)供過(guò)于求，豬價(jià)下跌，豬糧比從2008年的8.89降到2009年的6.32，再到2010年5月的4.74，養(yǎng)殖戶受豬價(jià)低迷影響，持續(xù)虧損?！　?009年政府對(duì)生豬市場(chǎng)實(shí)施調(diào)控，啟動(dòng)凍肉儲(chǔ)備項(xiàng)目，一次性收儲(chǔ)11.5萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)政策普遍看好，行情應(yīng)聲上漲。因此，掩蓋2009年上半年出現(xiàn)虧損的真實(shí)原因——產(chǎn)能過(guò)剩，并給市場(chǎng)傳遞了錯(cuò)誤的信號(hào)——2010年豬價(jià)會(huì)大漲。結(jié)果產(chǎn)能沒(méi)有及時(shí)淘汰，2009年末到2010年初，隨著第二輪疫情來(lái)襲和干旱席卷全國(guó)，養(yǎng)殖戶出欄增加，豬價(jià)迅速步入下行通道，進(jìn)入虧損周期?！　〉谌嗀i周期——豬價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大　　2010年4月至今，豬價(jià)正經(jīng)歷第三輪周期。2010年4—6月國(guó)家及地方政府多次啟動(dòng)凍肉儲(chǔ)備項(xiàng)目，存欄量持續(xù)下降，生豬供不應(yīng)求導(dǎo)致豬價(jià)持續(xù)上漲。盈利改善后存欄量持續(xù)上升，2011年中期生豬供求局面反轉(zhuǎn)，豬價(jià)出現(xiàn)回落，2011年底旺季豬肉需求上升，豬價(jià)出現(xiàn)短期上漲，后繼續(xù)回落。到2012年初，能繁母豬存欄處于高位，豬價(jià)反彈低于預(yù)期，養(yǎng)殖戶繼續(xù)虧損，豬價(jià)下行，夏季過(guò)后到年底需求旺季，豬價(jià)略有反彈。2013年之后受宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、需求因素、消費(fèi)結(jié)構(gòu)多元化、三公消費(fèi)下降等因素影響，豬價(jià)出現(xiàn)周期背離情況。我們認(rèn)為，本輪周期中，豬價(jià)波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)基本面影響較大?！　?011年7月CPI達(dá)到高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，在此影響下，豬價(jià)走高;到2012年下半年，經(jīng)濟(jì)下行，CPI走低，豬價(jià)步入下降通道。整個(gè)期間，豬價(jià)的漲跌趨勢(shì)與CPI的波動(dòng)方向較為一致，生豬價(jià)格的變動(dòng)與豬肉和仔豬需求變動(dòng)方向一致，需求對(duì)價(jià)格影響較大?！　〈送?，由于上輪周期產(chǎn)能淘汰不徹底，市場(chǎng)預(yù)期普遍較樂(lè)觀，中央出臺(tái)8項(xiàng)規(guī)定、抑制三公消費(fèi)擠壓需求泡沫，2013年到2014年母豬存欄始終居高不下。再遇2014年經(jīng)濟(jì)增速放緩，雪上加霜，養(yǎng)殖進(jìn)入既深且長(zhǎng)的虧損周期。直至2014年末到2015年初，散養(yǎng)戶退出增加，能繁母豬去產(chǎn)能化進(jìn)程加快，豬價(jià)方現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。漸行漸遠(yuǎn)的豬周期　　綜觀上述3輪豬周期，結(jié)合國(guó)外養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，我們認(rèn)為豬周期規(guī)律的打破主要基于以下因素：(1)養(yǎng)殖規(guī)?；潭鹊奶岣呤球?qū)動(dòng)豬周期規(guī)律失靈的最主要原因，經(jīng)歷幾輪豬周期，散養(yǎng)戶退出加快，年出欄頭數(shù)小于500的養(yǎng)殖戶比例下降，養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍岣?，抗周期能力增強(qiáng);(2)居民肉食品消費(fèi)結(jié)構(gòu)多元化推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，豬肉消費(fèi)占比由1980年的87.6%降到2011年的62.4%，弱化豬周期作用;(3)信息網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)使養(yǎng)殖戶可以通過(guò)智能設(shè)備和移動(dòng)終端獲得更多實(shí)時(shí)市場(chǎng)信息，改變僅依賴價(jià)格作出補(bǔ)欄決策的現(xiàn)狀，擺脫豬周期制約?！　r(jià)格規(guī)律背離——淡季不淡，旺季不旺　　2013年，在冬至前，本應(yīng)是旺季，但2013年豬價(jià)在這段期間內(nèi)下跌，甚至到春節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)虧損;而6—8月，受夏季高溫影響，消費(fèi)減少，豬價(jià)本應(yīng)低迷，但2013年夏季豬價(jià)卻呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì);進(jìn)入9、10月份，受中秋國(guó)慶雙節(jié)需求增加影響，豬價(jià)存在上漲空間，但2013年豬價(jià)卻一直走低，直到冬至前也未見(jiàn)顯著回升?！　?014年，春節(jié)前旺季豬價(jià)一直下跌，到夏季應(yīng)是淡季豬價(jià)又逆勢(shì)上漲;8月份價(jià)格漲到高點(diǎn)后，豬價(jià)一直震蕩下挫，至2015年3月春節(jié)后淡季價(jià)格出現(xiàn)反彈。2014年下半年到2015年初，豬價(jià)持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶長(zhǎng)期處于深度虧損狀態(tài)?！　∥覀冋J(rèn)為2013年豬價(jià)出現(xiàn)淡季不淡，旺季不旺的原因如下：(1)能繁母豬存欄處于高位是旺季豬價(jià)暴跌基礎(chǔ)，母豬存欄居高不下導(dǎo)致生豬供給增加，而需求未見(jiàn)明顯改善，豬價(jià)下挫;(2)養(yǎng)殖戶對(duì)春節(jié)前行情存在樂(lè)觀預(yù)期，補(bǔ)欄情緒高漲，加上本身高存欄，進(jìn)一步推動(dòng)出欄增加，加劇豬價(jià)下跌;(3)政府調(diào)控市場(chǎng)，2013年2月和雙節(jié)兩次投放儲(chǔ)備肉，促進(jìn)豬價(jià)下跌;(4)豬價(jià)受宏觀因素制約——2013年夏季CPI呈上漲態(tài)勢(shì)，而10月份后，CPI步入下行通道，影響豬價(jià)?！　?014年，豬周期背離主要受以下因素影響：(1)年初豬價(jià)持續(xù)下跌由供給引起——2014年年初，受去年豬價(jià)下跌影響，能繁母豬存欄有所下降，但依舊維持在高位，去產(chǎn)能化不徹底;(2)儲(chǔ)備政策影響豬價(jià)——到4月末5月初，豬價(jià)快速反彈，主要由于國(guó)家啟動(dòng)儲(chǔ)備肉收購(gòu)以及屠宰企業(yè)受命提價(jià)，拉高豬價(jià);(3)豬價(jià)受制于宏觀因素——雖然經(jīng)過(guò)上輪反彈，但消費(fèi)需求沒(méi)有根本提升。加之三公消費(fèi)限制，餐飲需求未能提振，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，環(huán)保要求提高，更進(jìn)一步拉低豬價(jià);(4)養(yǎng)殖戶退出，去產(chǎn)能化加快致使豬價(jià)反轉(zhuǎn)——到2015年初，經(jīng)歷上輪價(jià)格下跌，養(yǎng)殖戶虧損的時(shí)長(zhǎng)和深度超出以往水平，大量散養(yǎng)戶退出，能繁母豬存欄繼續(xù)下降。而養(yǎng)殖戶受前期虧損影響，補(bǔ)欄熱情不高，市場(chǎng)供給減少，豬價(jià)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)。供需博弈判斷豬價(jià)：中短期皆可看漲　　綜合上述供需分析，我們認(rèn)為，豬源短缺的情況短時(shí)間內(nèi)無(wú)法迎來(lái)轉(zhuǎn)變，加之6月份的端午需求刺激，豬價(jià)短期將會(huì)繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)。根據(jù)行業(yè)專家并結(jié)合草根調(diào)研獲悉，14年年底是母豬淘汰最猛烈的時(shí)間段，這樣對(duì)應(yīng)今年豬價(jià)高點(diǎn)應(yīng)該是3、4季度，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)可到17元/公斤?！　￠L(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬的去產(chǎn)能化較為徹底，同時(shí)近兩年的行情低迷使得目前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情況較以往大幅減少，能繁母豬存欄量將在低位維持較長(zhǎng)時(shí)間。而考慮到需求增速下滑的影響，我們測(cè)算得出15、16年生豬供需將呈現(xiàn)短缺狀態(tài)。具體為：(1)從供給方面來(lái)看，我們估計(jì)2015年生豬出欄量為7.11億頭，2016年為6.93億頭;(2)根據(jù)我們對(duì)城鄉(xiāng)家庭消費(fèi)量、餐飲消費(fèi)量、企業(yè)需求量等方面的測(cè)算，我們估計(jì)2015年7.27億頭，2016年達(dá)到7.28億頭;(3)供需平衡角度來(lái)看，預(yù)計(jì)2015年生豬短缺1517萬(wàn)頭，2016年短缺3462萬(wàn)頭?？傮w上，預(yù)計(jì)2015年全年平均價(jià)格為15元/千克(高點(diǎn)可達(dá)17元/千克)，2016年全年平均價(jià)格達(dá)到17元/公斤(高點(diǎn)可達(dá)19元/公斤)?！　∧芊蹦肛i的存欄量直接決定了未來(lái)12個(gè)月的豬肉供應(yīng)量，我們依據(jù)上年全年能繁母豬存欄數(shù)的平均值作為下一年生豬出欄數(shù)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)，再基于PSY，估算出年度豬肉最大的供給量。近年來(lái)PSY值逐年增加，我們預(yù)估2015年P(guān)SY達(dá)到15，2016年達(dá)到17。 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