當下豬價高漲之勢還在全國蔓延,而且大概率“超強豬周期”仍將繼續(xù)。養(yǎng)殖戶能享受到豬肉漲價紅利當然好,但那些因眼饞高利潤而想追漲進入養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)戶則要當心。如果這一輪豬價大漲引發(fā)超預期的瘋狂補欄,“豬周期”的拐點也會加快到來。

   元旦過后,豬價持續(xù)上漲,至春節(jié)旺季結束消費轉淡,也未影響豬價上行趨勢。中國生豬預警網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,3月22日瘦肉型豬出欄價達19.9元/公斤,較一個月前上漲10%,較去年同期漲超60%,已突破2011年6月的歷史最高點。豬肉消費淡季不淡,一頭豬利潤甚至能達到1000元左右,令市場驚呼:豬不但“飛起來了”,而且進入了一輪“超強豬周期”。豬價飛漲的原因何在,這輪“超強豬周期”又能堅持多久?

   生豬價格持續(xù)上漲的背后,是產(chǎn)能持續(xù)縮減。今年母豬存欄量進入周期低位,頭兩個月全國能繁母豬存欄量降低至3760萬頭,較上輪周期低點下降了17.9％。母豬存欄持續(xù)下行導致仔豬和肥豬供應緊缺,供求嚴重失衡,而其背后的深層原因又在于,此前生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一輪深度去產(chǎn)能。2015年以前,連續(xù)三年的行業(yè)虧損把生豬養(yǎng)殖業(yè)打入低谷,此后的環(huán)保整頓又淘汰掉一大批養(yǎng)殖戶,雖然去年以來豬價已開啟恢復性上漲之路,但元氣遠未恢復。春節(jié)前豬價高位旺銷,加之擔心節(jié)后進入淡季,養(yǎng)殖戶春節(jié)前踴躍出欄導致豬源大量透支,今年冬季的疫情又給仔豬存活率雪上加霜,節(jié)后的市場匱乏便成必然。而仔豬價格不斷推高,強化養(yǎng)殖戶看漲預期,壓欄惜售,進一步加劇短缺助力短期豬價上漲。由于生豬存欄量持續(xù)下降導致供給遠低于需求,即便是在豬肉消費淡季,也擋不住豬肉價格的上升。所以我們也就看到,豬價的“一飛沖天”,既不反映養(yǎng)殖成本——作為飼料主要構成的玉米和豆粕,在2015年保持了持續(xù)下跌態(tài)勢,至今未改；也和消費拉升無關——目前的豬肉銷量僅為年前的一半。

   豬價飛漲源于供給嚴重不足,此輪豬周期持續(xù)多久,關鍵也就要看供給端源頭母豬補欄情況。通常仔豬長成出欄需要4個月,從補欄后備母豬到影響供應則需要13個月左右。目前豬肉“產(chǎn)能不足”導致供給增長跟不上需求增長是既成事實,由于存欄量短時期內(nèi)難以迅速恢復,而如今豬糧比已經(jīng)攀升至2008年以來的高位,一頭小仔豬可以賣到千元左右,這無疑又為未來生豬出欄價進一步推高埋下了伏筆。所以,2016年豬價大概率將保持在高位運行。同樣可以預見,受豬肉價格上漲的推動,CPI漲幅也會在今后幾個月乃至全年維持較高水平。

   眾所周知,“豬周期”備受關注是因為對CPI影響很大,而CPI的走勢則是決定貨幣政策走向的重要參考指標之一。2月份CPI漲幅攀升到2.3%,一個重要原因就是豬肉價格同比上漲了25.4%。3月以來豬價再度大漲,自然也會拉動CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)上行。不過,雖然此次豬肉價格上漲猛烈,但“豬周期”實際對通脹水平的影響將弱于以往,一個理由是今年豬肉價格在CPI中權重有所下調(diào)。據(jù)推算,豬肉價格權重已從上一年的3%調(diào)低到了2.34%,這會降低CPI隨豬價大幅漲跌的波幅。另外,雖然豬價持續(xù)堅挺會推高全年平均CPI水平,但養(yǎng)豬業(yè)補欄回暖和仔豬價格迭創(chuàng)新高,也表明供給端已趨向積極,意味著隨著供求失衡會逐步化解,豬肉價格進一步上漲空間有限,即便其全年保持在高位運行,但同比增速可能呈遞減趨勢,對CPI的拉動作用也會遞減。更重要的是,當前基本面狀況仍然是經(jīng)濟下行壓力大和內(nèi)外需疲軟,豬價飛漲的“單兵獨進”很難持續(xù)也不會成為通脹加劇的決定因素。換言之,目前我國尚不存在CPI持續(xù)快速上漲的支撐力量,所以,今年貨幣政策適度寬松的主基調(diào)也不會改變。

   當下豬價高漲之勢還在全國蔓延,而且大概率“超強豬周期”仍將繼續(xù)。對于曾飽嘗虧損仍在生豬養(yǎng)殖業(yè)打拼的農(nóng)戶來說,能享受到豬肉漲價紅利當然好,但那些因眼饞高利潤而想追漲進入養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)戶則要當心。暴漲之后必有暴跌相隨,這是“豬周期”的鐵律。目前豬糧比價已進入黃色預警區(qū)域,意味著未來生豬價格有可能進入下跌通道。如果這一輪豬價大漲引發(fā)超預期的瘋狂補欄,“豬周期”的拐點也會加快到來。因此,養(yǎng)殖戶現(xiàn)在必須有風險意識,合理安排補欄,規(guī)避本次豬價暴漲帶來后期巨大的養(yǎng)殖風險。

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