2014年1月10日,由搜豬網(wǎng)_中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)主辦的以變化、風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇、價(jià)值為主題的“第一屆中國(guó)豬產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警年會(huì)”在北京新日航酒店隆重召開(kāi)。搜豬網(wǎng)總裁兼首席分析師馮永輝在會(huì)議上做了《2014年中國(guó)生豬市場(chǎng)變化及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警》主題報(bào)告。
在報(bào)告中,馮永輝發(fā)表了重要論斷:生豬市場(chǎng)從大周期過(guò)渡至小周期,淘汰過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)度拖至第3年。
下面是馮永輝演講的精彩內(nèi)容節(jié)選:
2013 年的中國(guó)生豬市場(chǎng)走勢(shì)總結(jié)一句話概括為:生豬市場(chǎng)從大周期過(guò)渡至小周期,淘汰過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)度拖至第 3 年。去年我們便分析認(rèn)為,2012 年的中國(guó)生豬市場(chǎng)走勢(shì)及諸多特點(diǎn)幾乎翻版了 2009 年的走勢(shì)。而今年的走勢(shì)幾乎同樣翻版了 2009 年的走勢(shì)。
今年的虧損程度雖然較去年更深,年均盈利僅有 8 元/頭,但由于深度虧損期僅 2 個(gè)月不到,因此依舊未出現(xiàn)普遍淘汰過(guò)剩母豬的現(xiàn)象。這也導(dǎo)致了春節(jié)前的需求旺季,豬價(jià)反彈力度非常有限。2009 年便是如此。
今年的豬價(jià)年度均價(jià)雖然只比去年下跌了 1%,但由于成本上漲了 5%以上,導(dǎo)致自繁自養(yǎng)頭均盈利僅有 8 元/頭。其中虧損期達(dá)到了 160 天。然而仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格卻與出欄肉豬價(jià)格形成了截然不同的走勢(shì)。仔豬價(jià)格呈現(xiàn)明顯的分水嶺現(xiàn)象,8 月底前先下跌后上漲,之后盡管出欄肉豬價(jià)格長(zhǎng)期保持在高于成本 0.5-1 元/斤,但仔豬價(jià)格卻開(kāi)始大幅下跌。母豬價(jià)格則如 2012 年一樣的平穩(wěn),且保持在成本線上 400-600 元/頭的價(jià)位長(zhǎng)期平穩(wěn)。其背后折射出的是母豬補(bǔ)欄積極性長(zhǎng)期較高。
出欄肉豬價(jià)格、仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格,三個(gè)最為重要的指標(biāo)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的分化,其反映出來(lái)的是:近年生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?;俣让黠@加快,以及外埠資本的大量流入,導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩, 同時(shí)由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提高,淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的節(jié)奏明顯被拉長(zhǎng)。2012年出現(xiàn)了虧損,未出現(xiàn)淘汰,2013 年也如此,現(xiàn)在只能寄希望于 2014 年來(lái)完成淘汰過(guò)剩產(chǎn)能了。
這一轉(zhuǎn)變直接帶來(lái)的結(jié)果便是生豬市場(chǎng)波動(dòng)從以往的 3-4 年一個(gè)大周期,過(guò)渡到了每年夏季淡季虧損、冬季旺季盈利,一年一個(gè)小周期。
最后,我們分析認(rèn)為,2014 年可能成為近 3 年來(lái)虧損最為嚴(yán)重的一年,也最有希望完成淘汰過(guò)剩母豬,從而結(jié)束自 2010 年開(kāi)始的大周期+小周期,從而進(jìn)入新一輪豬周期。但若發(fā)生如今年黃浦江票死豬、禽流感之類(lèi)的重大突發(fā)事件,仍可能改變豬市的走勢(shì),為豬市增添變數(shù)。
豬料比價(jià)走勢(shì)分析
豬料比價(jià)是出欄肉豬價(jià)格比全價(jià)料的價(jià)格,是反應(yīng)生豬市場(chǎng)變化的最重要指標(biāo)。因豬價(jià)由“成本、供應(yīng)、需求”三要素組成,豬料比價(jià)已經(jīng)把飼料成本的變化扣除出去。因此,既反映生豬市場(chǎng)盈虧變化,同時(shí)也反應(yīng)生豬市場(chǎng)的供需缺口變化情況。
2013 年全年豬料比價(jià)均價(jià)為 4.43: 1,僅略高于 4.4: 1 的盈虧均衡線,較去年的 4.7:1 同比下跌了 5.82%。 2013 年全國(guó)豬料比價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達(dá)到 5.55: 1,之后便開(kāi)始暴跌, 2 月 18 日便跌破 4.4: 1 的盈虧均衡線進(jìn)入虧損區(qū), 4 月 8 日跌至最低點(diǎn) 3.48:1,之后開(kāi)始反彈,7 月 23 日反彈至 4.4:1 以上,走出虧損區(qū),在整個(gè)虧損區(qū)保持了 160天左右,其中 3.8: 1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日,僅 60 天左右。之后盡管進(jìn)入了盈利區(qū),但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天,全行業(yè)資金鏈并未吃緊,導(dǎo)致并未出現(xiàn)淘汰過(guò)剩母豬的現(xiàn)象,因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平,導(dǎo)致進(jìn)入盈利后的走勢(shì)非常弱勢(shì),長(zhǎng)期保持在 4.4:1-4.7:1 的微利區(qū)間窄幅波動(dòng)。與 2009 年的走勢(shì)如出一轍。
一、2013 年 soozhu 預(yù)測(cè)走勢(shì)與實(shí)際走勢(shì)吻合度分析
在 2012 年底我們發(fā)布的年度報(bào)告的開(kāi)篇片頭部分便對(duì) 2013 年的豬價(jià)走勢(shì)分析預(yù)測(cè)是: “假若疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)大的變化,2013 年生豬市場(chǎng)供需缺口將進(jìn)一步縮小,并可能與春節(jié)后需求淡季來(lái)臨后,逐漸轉(zhuǎn)為供大于求,進(jìn)入虧損。全年大部分時(shí)間豬價(jià)將保持在6.5-7.5元/斤, 最低點(diǎn)可能出現(xiàn)在夏季的5-8月期間, 虧損程度有可能觸及-150元/頭,虧損期達(dá)到 6 個(gè)月左右。全年最高點(diǎn)可能為 2013 年 1 月份的階段性拐點(diǎn)。夏季虧損過(guò)后,生豬市場(chǎng)本輪周期結(jié)束,開(kāi)啟下一輪周期,秋冬季節(jié)進(jìn)入周期性上漲通道。 ”并于片尾對(duì) 2013 年的走勢(shì)做了多大 9 種情況的預(yù)測(cè),其中第一組合:疫情總體平穩(wěn),成活率較高,而經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和 2012 年一樣夏季低迷。結(jié)果將可能重演 2010 年走勢(shì),出現(xiàn)周期性虧損!從年初便開(kāi)始快速下跌,3、4 月份便可能跌破成本線,5-8 月觸底,底價(jià)可能達(dá) 6 元/斤左右。深度虧損 2-4 個(gè)月左右,大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束,國(guó)慶前后反彈走出虧損,新一輪周期開(kāi)始。而且最后,我們認(rèn)為 9 種組合中,第 1、2、4 組合的情況發(fā)生的概率最大。
2013 年的豬價(jià)實(shí)際走勢(shì)不難看出,其與我們預(yù)測(cè)的走勢(shì)高度一致,全年最高點(diǎn)確實(shí)是 1 月初,而且確實(shí)是階段性拐點(diǎn),之后便如我們所預(yù)測(cè)一路下跌,2 月 18 日便跌破成本線,比我們預(yù)測(cè)的 3、4 月份提前了近 1 個(gè)月,底部時(shí)間于 4 月初便觸底,較我們預(yù)測(cè)的也是提前了近一個(gè)月。實(shí)際最底價(jià)達(dá)到 5.8 元/斤左右,較我們預(yù)測(cè)的 6 元/斤低了 0.2元/斤。全年個(gè)月的走勢(shì)可參考下圖。全年預(yù)測(cè)走勢(shì)和實(shí)際走勢(shì)的吻合度達(dá)到了 80%以上。我們預(yù)測(cè)虧損時(shí)間可能達(dá)到 6 個(gè)月左右,實(shí)際虧損時(shí)間為 160 天左右,相差 20 天左右。
但是,與我們預(yù)測(cè)的走勢(shì)不符的確實(shí)生豬市場(chǎng)最關(guān)鍵之處,即: “深度虧損 2-4 個(gè)月左右,大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束,國(guó)慶前后反彈走出虧損,新一輪周期開(kāi)始。 ”雖然今年實(shí)際的虧損期達(dá)到了 150 天以上,但深度虧損時(shí)間卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,也并未出現(xiàn)大量宰殺母豬,淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的現(xiàn)象。因此,盡管 7 月底生豬市場(chǎng)就走出了虧損進(jìn)入盈利,但卻不是新一輪周期的開(kāi)始。
2013 年全年豬料比價(jià)均價(jià)為 4.43: 1, 僅略高于 4.4: 1 的盈虧均衡線, 較去年的 4.7:1 同比下跌了 5.82%。2013 年全國(guó)豬料比價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達(dá)到 5.55:1,之后便開(kāi)始暴跌,2 月 18 日便跌破 4.4:1 的盈虧均衡線進(jìn)入虧損區(qū),4 月 8 日跌至最低點(diǎn) 3.48:1,之后開(kāi)始反彈,7 月 23 日反彈至 4.4:1 以上,走出虧損區(qū),在整個(gè)虧損區(qū)保持了 160 天左右,其中 3.8:1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日,僅 60 天左右。之后盡管進(jìn)入了盈利區(qū),但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天,全行業(yè)資金鏈并未吃緊,導(dǎo)致并未出現(xiàn)淘汰過(guò)剩母豬的現(xiàn)象,因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平,進(jìn)入盈利后的走勢(shì)非常弱勢(shì),長(zhǎng)期保持在 4.4:1-4.7:1 的微利區(qū)間窄幅波動(dòng)。與 2009年的走勢(shì)如出一轍。
在談到豬糧比價(jià)時(shí),馮永輝指出:豬糧比價(jià)為出欄肉豬價(jià)格比玉米價(jià)格,是政府調(diào)控豬價(jià)的主預(yù)警指標(biāo)。不考慮豆粕、小麥麩價(jià)格對(duì)飼料成本的影響。因此與豬料比價(jià)的走勢(shì)略有不同,但總體變化趨勢(shì)保持基本一致。2013 年全國(guó)豬糧比價(jià)均價(jià)為 6.11:1,較去年的 6.17:1 下跌了 0.99%。2013 年全年豬糧比價(jià)的最高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的 1 月 12 日,達(dá)到 7.5:1,之后便一路下跌,2 月 18 日跌破 6:1 的盈虧平衡線進(jìn)入虧損區(qū),3 月 6 日跌破 5.5:1 的中度虧損線,4 月 6 日跌破 5:1 的深度虧損線,但 4 月 18 日便反彈至了 5:1 以上,走出了深度虧損,5 月 23 日反彈至 5.5:1 以上,7 月 22 日反彈至 6:1 以上,正式走出虧損區(qū),虧損期共160 天左右,但深度虧損僅 12 天。因此,今年的豬價(jià)政策調(diào)控僅在 4、5 月份最低點(diǎn)時(shí)收儲(chǔ)了 2 個(gè)批次,并未啟動(dòng)紅色預(yù)警,發(fā)放母豬補(bǔ)貼。
7 月份走出虧損區(qū)后,豬糧比價(jià)如豬料比價(jià)一樣,長(zhǎng)期保持在 6:1-6.7:1 間弱勢(shì)震蕩,至 12 月份中旬開(kāi)始再次小幅回落,至 12 月底已跌至 6.2:1,接近于盈虧均衡線。
在談到盈利水平時(shí),馮永輝指出,2013 年全國(guó)自繁自養(yǎng)出欄頭均全年平均盈利水平僅為 8 元,較 2012 年的 91 元縮水了 91%。而 2012 年相較于 2011 年的年均盈利 537 元/頭同比縮水 83%。全國(guó)生豬是場(chǎng)連續(xù) 2 年盈利水平大幅縮水。由此可見(jiàn)全國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)展速度有多快。存欄量持續(xù)保持高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自于 2011 年高豬價(jià)期間開(kāi)始的母豬瘋狂補(bǔ)欄。2013 年的盈利變化趨勢(shì)與豬料比價(jià)和豬糧比價(jià)保持一致。最高盈利出現(xiàn)在年初的 1月中旬,達(dá)到 315 元/頭左右。表面看,今年虧損程度超過(guò)了 2010 年的最低點(diǎn),4 月中旬達(dá)到 258 元的虧損,且虧損的時(shí)間共有160 天左右,與 2010 年(2 月 1 日至 7 月 7 日)虧損的時(shí)間基本相當(dāng)。但由于 2010 年僅 160 天的虧損期間,有近 4 個(gè)月(3 月 1 日至 6月 20 日)的時(shí)間保持在 150 元以上的深度虧損,再加上嚴(yán)重的豬病疫情,導(dǎo)致過(guò)剩的母豬基本上完成了淘汰。而今年 160 天左右的虧損區(qū)期間,僅有 63 天左右虧損程度在 150元以上。根本無(wú)法淘汰過(guò)剩的母豬產(chǎn)能。因此,即使 7 月底生豬市場(chǎng)完全走出虧損后,盈利水平卻長(zhǎng)時(shí)間保持在 100 元/頭以下,僅有 11 月底、12 月初的共 4 周左右。且在 12 月初開(kāi)始又再次回落,至 12 月底已跌至近 50 元/頭左右。最終導(dǎo)致全年平均盈利僅 8 元/頭。近 10 年來(lái),只有 2006 年的生豬市場(chǎng)年度平均盈利水平低于此水平,達(dá)到-22 元/頭。
2014年全國(guó)生豬市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)
母豬補(bǔ)欄、存欄結(jié)構(gòu)分析預(yù)測(cè)
前文已多次對(duì) 2013 年的母豬和存欄進(jìn)行了分析。結(jié)論是母豬補(bǔ)欄連續(xù)近 3 年的高水平補(bǔ)欄致使年底時(shí)母豬存欄總量已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩。盡管 11月份后拐點(diǎn)出現(xiàn),補(bǔ)欄量小于淘汰量,總量開(kāi)始回落。但由于母豬存欄下降到總供應(yīng)量下降有 10 個(gè)月左右。因此,2014年上半年總存欄量及供應(yīng)量仍將會(huì)處于過(guò)剩。
飼料成本變化分析預(yù)測(cè)
根據(jù)近幾年飼料成本的變化趨勢(shì)來(lái)看,呈明顯的連年上漲之勢(shì)。2013 年飼料成本較2012 年僅 5.2%的漲幅, 算是近 3 年來(lái)漲幅最小的一年。 2011年較 2010 年上漲了 10.98%,2012 年較 2011 年上漲了 8.48%。因此,保守預(yù)計(jì),2014 年即使與今年持平,養(yǎng)豬行業(yè)的虧損程度也可能大于今年,若仍保持 5%以上的同比漲幅,五一將加劇生豬市場(chǎng)的虧損程度。
季節(jié)性需求特點(diǎn)變化分析預(yù)測(cè)
自 2012 年全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)創(chuàng) 13 年來(lái)新低之后,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的低迷同時(shí)制約了豬肉消費(fèi)需求。尤其是戶外餐飲消費(fèi)近兩年明顯下降。因此,豬肉的消費(fèi)需求更多的需要季節(jié)性消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)。但 2013 年的豬肉季節(jié)性消費(fèi)也表現(xiàn)出了一些新特點(diǎn),即淡季不淡、旺季不旺。這和年初的禽流感疫情和年尾的暖冬氣候有關(guān)。2014 年豬肉的消費(fèi)更多的看宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走向,季節(jié)性消費(fèi)特點(diǎn)依然是構(gòu)成豬肉消費(fèi)需求變化趨勢(shì)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
2014年豬病形勢(shì)可能性變化
生豬市場(chǎng)通常有句話叫: “疫情決定行情” ,我們判斷 2014 年豬市走勢(shì),必須對(duì)其豬病形勢(shì)變化進(jìn)行分析預(yù)測(cè)。由于生豬市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩年盈利水平低于均衡盈利,養(yǎng)豬人資金實(shí)力是否能夠應(yīng)對(duì) 2014 年的繼續(xù)產(chǎn)能過(guò)剩和深度虧損,結(jié)果很有可能像以往深度虧損期間,為了降低成本,會(huì)首先從飼料、防疫等方面減少開(kāi)支。這樣就可能導(dǎo)致 2014 年的豬病形勢(shì)會(huì)較為復(fù)雜。嚴(yán)重程度有可能成為近幾年來(lái)最嚴(yán)重的一樣。但考慮到近幾年規(guī)?;i場(chǎng)所占比例逐年快速提高,其在飼養(yǎng)管理和疫病防控方面的重視程度及投入較前幾年明顯提高。因此,豬病形勢(shì)若想達(dá)到 2006 年藍(lán)耳病的嚴(yán)重程度,難度還比較大。
2014 年全國(guó)豬價(jià)走勢(shì)分析預(yù)測(cè)
豬價(jià)由“成本、供應(yīng)、需求”三要素決定。通過(guò)以上對(duì)母豬補(bǔ)欄存欄、飼料成本、豬肉需求及豬病形勢(shì)的分析及預(yù)測(cè)。2014 年的豬價(jià)走勢(shì)已經(jīng)基本清晰。影響 2014 年生豬供應(yīng)變化的兩大因素是前期母豬補(bǔ)欄及疫情,而母豬補(bǔ)欄及當(dāng)前存欄已經(jīng)處于嚴(yán)重過(guò)剩,并且將在 2014 年充分釋放產(chǎn)能,屆時(shí)生豬供應(yīng)量有可能達(dá)到罕見(jiàn)高點(diǎn)。若發(fā)生嚴(yán)重疫情可能減少過(guò)剩產(chǎn)能對(duì)行情的沖擊,一定要看豬病疫情發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)和程度。若是在深度虧損底部的后期,出現(xiàn)了淘汰過(guò)剩母豬之后,則可能起到釜底抽薪的作用。2006 年便是如此。因此,2014 年生豬市場(chǎng)是否能夠完成淘汰過(guò)剩的母豬產(chǎn)能仍是未知數(shù)。若 2014 年生豬市場(chǎng)虧損期間仍像今年一樣未淘汰過(guò)剩母豬,那么 2014 年底豬價(jià)也很難有大的起色。屆時(shí),我們回顧 2012、2013、2014 年,三年的生豬市場(chǎng)變化,便會(huì)發(fā)現(xiàn)不僅連續(xù)三年低于均衡盈利,而且淡季虧損程度逐年加深、旺季反彈力度逐年下降。這種變化特點(diǎn)已經(jīng)明顯與過(guò)去 10 年里的豬周期變化特點(diǎn)不同。生豬市場(chǎng)已經(jīng)從 3-4 年一個(gè)大周期過(guò)度到一年一個(gè)小周期。這種非常態(tài)的豬周期變化背后的原因是產(chǎn)業(yè)規(guī)模化程度的提高,以及連續(xù)幾年外埠資本大量進(jìn)入養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)。較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力致使當(dāng)生豬市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)剩時(shí),淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的時(shí)間被拉長(zhǎng)。但這種狀態(tài)不可能長(zhǎng)期持續(xù)下去,因?yàn)檫B續(xù) 3 年低于均衡盈利,終究會(huì)有淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的一天。屆時(shí)生豬市場(chǎng)還將從小周期過(guò)渡到大周期。
總體來(lái)看,我們更加傾向于 2014 年是小周期的最后一年,淘汰過(guò)剩母豬的概率將遠(yuǎn)大于 2013 年,因?yàn)樵?2013 年底母豬補(bǔ)欄已經(jīng)低于淘汰,總量開(kāi)始下降,一旦春節(jié)后豬價(jià)繼續(xù)下跌,并與 4 月份前觸底,底部保持到 7、8 月份,全行業(yè)淘汰母豬的可能性將大大增加。若真如此,生豬市場(chǎng)便可徹底告別 2010 年至今的大周期轉(zhuǎn)小周期,開(kāi)始進(jìn)入新一輪大周期。屆時(shí),后期的豬價(jià)上漲有可能持續(xù)一年以上。
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